美国1月CPI上涨幅度全线超预期，支持美联储谨慎降息，交易员将下次美联储降息的预期从今年9月调整至12月。

2月12日周三，美国劳工统计局公布数据显示，美国1月CPI同比增长3%，超出预期和前值的2.9%；1月CPI环比增0.5%，为2023年8月以来的最大涨幅，超出预期的0.3%以及前值的0.4%，连续第七个月加速。

1月剔除食品和能源成本后的核心CPI同比增长3.3%，超出预期的3.1%和前值的3.2%；1月核心CPI环比增0.4%，超出前值的0.3%和预期值的0.2%。

值得一提的是，该报告纳入了CPI分项的新权重，试图更准确地反映美国人的消费习惯，这导致去年对CPI的修正幅度很小。一些经济学家和美联储官员指出，当企业实行大幅提价时，年初的通胀水平往往会较高。

分项数据

食品杂货和汽油等一系列家庭开支都推动1月CPI超预期。此外，美国劳工统计局表示，近30%的涨幅来自住房。

1月CPI的上升主要由食品杂货价格推动，其中三分之二的涨幅归因于致命禽流感爆发后鸡蛋价格的上涨。从各分项来看，数据显示，肉类、家禽、鱼类和蛋类等的分项指数上升。蛋类指数上升了15.2%，这是自2015年6月以来鸡蛋指数的最大涨幅，约占每月家庭食品增长总量的三分之二。

1月核心CPI涨幅超预期，反映了汽车保险和机票价格的上涨，以及处方药费用单月创纪录的增长。

酒店住宿费用和二手车价格也有所上升，这可能是受洛杉矶大规模野火的影响。

作为服务项目中最大的类别，住房价格在1月上涨了0.4%。其中，房主自住等价租金和主要居所租金均上升了0.3%。

根据彭博社的计算，剔除住房和能源价格后，服务价格跃升了0.8%，为一年以来的最大涨幅。央行官员们强调在评估整体通胀走势时关注这类指标是重要的，不过他们更多使用的是个人消费支出价格指数（PCE），PCE在住房方面的权重不如CPI高，这也解释了其走势为何更接近美联储2%的目标。本周四美国将公布PPI报告，届时将提供有关直接构成PCE的其他类别的情况。1月的PCE报告将于本月晚些时候发布。

剔除食品和能源的商品类价格上涨幅度为自2023年5月以来的最大涨幅。不过如果再剔除二手车，该指数几乎没有变化。

市场反应

数据发布后，市场的降息预期回撤，标普500指数走低，美债收益率和美元飙升：

• 交易员将下次美联储降息时间从9月调整至12月，同时降低对欧洲央行降息的预期，预计今年将再降75个基点。在1月CPI报告公布之前，交易员们倾向于今年有两次降息。
• 美国国债下挫，收益率全线上涨至少8个基点。对政策最敏感的2年期国债收益率一度上涨9个基点至4.38%。10年期美债收益率盘中最多上涨10个基点至4.64%。美元飙升。

分析点评

总的来说，最新的CPI报告表明，美国通胀进程面临逆转的危险，再加上稳固的劳动力市场，美联储很可能在可预见的未来按兵不动。

数据公布前iCapital Network的首席投资策略师Anastasia Amoroso在彭博电视上表示，“美联储的关注重点已从劳动力市场转移到通胀，这是个很大的转变”。

有“新美联储通讯社”之称的知名财经记者Nick Timiraos表示，美国1月通胀数据强劲，这一点是毫无疑问的。这使得美联储在年中之前进一步“重新调整”降息路径的理由站不住脚。

今晚这份CPI对于美债市场至关重要。根据高盛分析师Paolo Schiavone的警告，CPI数据结果将为债券市场的牛市与熊市之争打开大门。

此前美联储主席鲍威尔周二表示，鉴于经济韧性，美联储不需要急于下调利率。虽然鲍威尔不愿对贸易政策发表评论，但他表示，他和他的同事们必须考虑美国政府的所有政策，包括税收和移民政策，对经济的“净效应”。交易员将从周三他在众议院听证会的发言中寻求更多线索。

当前美联储政策制定者们还在等待特朗普总统政策的进一步明朗，尤其是关税，这些政策已经导致消费者通胀预期上升。政策制定者们也密切关注工资增长，因为它有助于了解对消费者支出，也即美国经济的主要引擎的预期。

美国总统特朗普周三早些时候在Truth Social上发帖称，美联储应该降低利率，并随后暗示通胀数据归功于美国前总统拜登。美国白宫国家经济委员会主任Hassett表示，无论美联储是否参与，我们都将解决美国的通胀问题。